一般来说，当货币贬值的时候，消费者物价将会因进口物价上涨而攀升。但如今，这在澳大利亚似乎不灵了。自从2009年金融危机以来，澳元从2011年7月以来的高点下跌了38%，然而澳大利亚国内物价仅仅上涨了8%。

最新数据显示，澳大利亚三季度通胀依然疲软，物价不存在升高压力，CPI环比上涨0.5%，低于预期和前值；同比增长1.5%，同样低于预期。三季度核心通胀年率从二季度的2.3%下降到大约2.15%。而澳洲联储此前设定的长期通胀目标区间为2%-3%。

在过去，货币贬值刺激通胀的理论在澳大利亚还是很适用的。据彭博社报道，澳大利亚从1983年开始实施浮动汇率制，在1984年3月至1986年7月之间，伴随着澳元贬值38%，该国CPI上涨了16%。

现在，货币贬值对通胀的刺激力度如此之弱，这会给澳大利亚带来问题。对于澳洲联储而言，他们不但失去了汇率这一曾经有力的工具，反而还因此背上了负担。这其中的部分原因在于：除了拉丁美洲几个国家之外，全球都面临通胀疲弱的问题。在这种背景下，澳元贬值无法达到很好的刺激通胀的效果。

澳洲联储在今年以及过去30年的大部分时间里都在对抗输入性高通胀，因此，对于联储主席格伦·史蒂文斯来说，现在的通胀压力减轻就显得不同寻常了。

澳洲联储在本月6日宣布下调近期通胀预估，该行预计明年大部分时间基础通胀率将在2%左右，此后料升至2.5%左右。加拿大皇家银行资本市场高级专家翁苏林当时预计明年一季度会降息。他表示，降息的倾向是明显的，但是要最终行动，还需要看到经济数据变差。

事实上，澳洲联储在6日的声明中称，若为支撑需求而有必要进一步放宽货币政策，则通胀前景提供了这样做的空间。史蒂文斯也在本月初表示，若需要改变货币政策，那么方向会是宽松而非收紧。

“史蒂文斯可能过于鹰派了，他太依赖以往的经验来指导未来政策，但这可能毫无意义。目前，全球面临的主要挑战是创造通胀，而不是抑制。”澳大利亚麦格理集团驻悉尼经济研究部门负责人詹姆斯·麦金太尔表示。

尽管货币贬值并没有给通胀带来较大的提振作用，但对于依赖出口的澳大利亚仍然重要。根据澳洲联储截至目前所公布的观点，澳元兑美元30%的贬值帮助澳大利亚重新平衡了经济，并支持了该国的出口，尤其是曾创下新高的服务业出口。

近期数据显示，澳洲国内经济的发展状况没有此前料想得那么糟糕，这主要得益于澳洲联储的政策制定者及时推出的货币宽松行动，并使进一步降息的压力得到缓解。